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印度经济增长为何不稳定

  

  在就业率低迷的情况下,莫迪政府更加看重“印度制造”计划,这将是中印未来投资与产能合作的重要契机。

  据报道,昨日,穆迪投资者服务公司对印度2017年实际GDP增速预估进行了轻微下调,从7.2%降至7.1%,但仍高于中国——该报告同时还将中国2017年经济增速预估从6.6%上调至6.8%。

  去年底,印度总理莫迪发起了废钞行动以打击腐败,即使这一行动曾令印度经济一度几乎陷入停摆,但其全年平均增速依然高过中国、保持在7%以上。从亚洲开发银行、世界银行、国际货币基金组织到高盛,都对未来五到十年的印度经济持有更为乐观的预估。

  这不足为奇。因为印度正处在工业化初期,基础设施匮乏,工业设备不足,因而投资的边际收益急速上升,加上政治稳定,消费市场庞大,改革红利显著,正日益成为全球投资热点地区。从2015年开始,印度就已进入外资流入前三强之列,吸收的绿地投资也已跃居世界第一。

  强人莫迪执掌印度,也令市场和投资者更添信心。莫迪曾连续十三年出任古吉拉特邦的首席部长,为印度树立了一个以经济增长为核心、意识形态中立、政府治理高效的“古邦模式”。该模式的主要措施可归纳为:重视改善基础设施;简化投资审批手续、为大型工业项目的落户提供各种政策便利;推动政务电子化办公,减少官员腐败机会等。

  作为印度最强势的总理,拥有上院、下院两院优势,莫迪正把他熟悉的治邦理念上升为治国理念,在全国复制“古邦模式”。从2016年开始,莫迪的改革步伐有所加快,先是通过了破产法,2017年千呼万唤的全国统一的商品和服务税(GST)也终于出台,印度的市场经济体系正在不断走向完善。国际投资者对印度市场的信心因而进一步提升。

  然而,印度经济结构存在的问题短期内无法消除,经济在高增长中将继续保持波动。比较中印两国1992年到2008年的经济增长率,我们会发现,印度的经济周期更短、波动也更为频繁。

  为什么印度的增长不如中国稳定?我认为,一是印度农业因为缺少投入,依然靠天吃饭,无法摆脱季风雨量大年小年的限制。再兼农业吸收了50%的就业人口(中国的比例是28%),农业产出波动除了影响到物价,还会影响到相当一部分农村居民的消费能力;二是印度制造业不发达,工业制成品出口竞争力低,致使经常账户长年赤字,不得不依赖国际资本的流入,因而易受国际资本市场波动的影响;三是政策和基础设施瓶颈导致印度国内市场缺乏效率,价格传导机制不能充分发挥作用,易出现高通胀。由于后两个原因,印度储备银行降息的空间有限,更倾向于保持一个较高的利率水平。

  当前印度经济最紧要的问题是促进私人投资、增加制造业岗位。从最新公布的就业情况数据来看,莫迪上台以来正规部门就业率不升反降,不断扩大的失业人口可能成为2019年莫迪连任的最大障碍。

  在这种背景下,莫迪政府更加看重“印度制造”计划,这将是中印未来投资与产能合作的重要契机。

  刘小雪(社科院亚太与全球战略研究院副研究员)