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二季度公募“抓大放小” 寻找业绩驱动题材

  2017年度的基金半年报已于近日全部披露完毕。综合来看,二季度公募基金整体盈利1147.49亿元,加上一季度盈利1105.53亿元,整个上半年,公募基金合计盈利约2253亿元。与一季度相比,货币基金、债券型基金和保本基金的二季度盈利出现增长,混合型基金、股票型基金、QDII基金和商品型基金均有不同程度的下滑。资产配置方面,龙头公司的配置占比显著提升,公募主板配置占比高达55.84%。机构人士认为,公募基金或许将从分散配置重新回到集中配置。

  龙头公司增配

  中报主板占比逾55%

  继一季度基金公司对龙头公司配置占比大幅提升之后,二季度这一趋势仍然持续。长江证券统计显示,从基金重仓标的前10、前30、前50大重仓标的占基金重仓标的的比例来看,在2012年-2016年之间,除了2014年四季度的蓝筹行情之外,其他的时间段内,基金公司前10、前30、前50重仓标的的占比都是不断下降的,从2012年一季度的26.7%、47.9%、58.4%一路下行至2016年四季度的7.8%、17.2%、24.6%。A股公司的配置在这一过程中是不断分散的,大量的中小型公司进入到了基金公司的重仓标的行列。而到了2017年,这一趋势发生了明显的变化。一季度基金公司前10、前30、前50大重仓标的的占比升至11.0%、22.3%、30.1%,二季度进一步上升至16.4%、30.8%、39.6%,接近2013年水平。

  此外,长江证券筛选的453家龙头公司样本显示,二季度这些龙头公司的配置占比同样有了显著的上行。在一季度配置占比由29.1%升至35.0%之后,二季度进一步上升至43.6%,是在2011年之后首个显著上行的区间。与之相对应的,是这些龙头股交易占比也在不断上升,2017年一季度龙头公司交易占比为24.7%,二季度升至28.8%,7月份至今交易占比为31.0%。“我们认为,这样的趋势未来仍然有望持续相当长的一段时间,并且有可能成为比行业配置比例更值得关注的变化,公募基金或许将从分散配置重新回到集中配置。”长江证券分析师指出,一方面,龙头公司的业绩和估值往往比行业整体更具有吸引力,只是在过去很长一段时间内,流动性宽松带来的成长股行情掩盖了龙头公司的吸引力;另一方面,目前龙头公司配置和交易占比仍然处于相对低位,未来有相当大的上升空间。

  2017年半年报数据显示,当前基金主板配置占比达55.84%,相比于2017年一季度继续大幅上行4.61%,在过去四个季度中累计回升超过14.48%,也是自2015年一季度之后,首次回升至55%以上。而中小板占比则下降1.46%,创业板持仓占比目前仅为14.83%,为2013年四季度以来的最低水平,自2016年的仓位高点已下降超过10%。